مع فقدان المستثمرين لحماسهم تجاه العملات البديلة، هل لا يزال التخصيص طويل الأجل منطقيًا؟

يشهد سوق العملات المشفرة تغيرات هيكلية. لم يعد رأس المال يفضل العملات البديلة المتخصصة، ولكنه يركز على أهداف عالية الجودة مع لوائح واضحة وسيولة كافية. وانخفض مؤشر العملات البديلة بنسبة 40٪ تقريبًا هذا العام، في تناقض صارخ مع الأسهم الأمريكية.
(ملخص أولي: انخفضت العملات الرمزية الصغيرة إلى أدنى مستوياتها خلال أربع سنوات، هل "الثيران المقلدون" ميئوس منهم تمامًا؟)
(ملحق الخلفية: لقد حققنا 50 مليون دولار في عام واحد من خلال قنص العملات البديلة في DEX)

محتويات هذه المقالة

في العام الماضي، أظهرت العملة المشفرة وسوق الأسهم الأمريكية تناقضًا حادًا، مع S&P 500 و Nasdaq 100 وصلت المكاسب التراكمية للمؤشر في العامين الماضيين إلى 47٪ و 49٪ على التوالي، في حين انخفض مؤشر Altcoin بشكل عميق في الانخفاض. يشهد سوق التشفير تغيراً هيكلياً في تركيز رأس المال نحو الأصول عالية الجودة.

حالتان للعملات البديلة الأمريكية

سيرتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 25% و17.5% على التوالي في عامي 2024 و2025، بينما سيرتفع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 25.9% و18.1% في نفس الفترة، ويبلغ الحد الأقصى للارتداد حوالي 15% فقط.

بالنظر إلى سوق العملات البديلة، انخفض مؤشر CoinDesk 80 (الذي يتتبع 80 أصلًا مشفرًا خارج أعلى 20) بنسبة 46.4% في الربع الأول من عام 2025، وانخفض بنسبة 38% منذ بداية العام حتى الآن اعتبارًا من منتصف يوليو.

انخفض مؤشر MarketVector Digital Asset 100 Small Cap إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2020 في نهاية عام 2025، وتبخرت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بأكثر من تريليون دولار أمريكي.

اختلال التوازن في الدخل في ظل الارتباط العالي

إن جوهر هذا التباين هو "اختلال التوازن في الدخل في ظل الارتباط العالي". الارتباط بين مؤشر CoinDesk 5 (الذي يتتبع العملات السائدة مثل Bitcoin) وCoinDesk 80 يصل إلى 0.9. الاتجاهات متزامنة ولكن العوائد مختلفة تمامًا. وارتفع الأول بنسبة 12% - 13% خلال نفس الفترة، في حين انخفض الأخير بنحو 40%.

فجوة العائدات المعدلة حسب المخاطر أوسع من ذلك. إن تقلب مؤشر Altcoin يمكن مقارنته أو حتى أعلى منه في سوق الأسهم الأمريكية، لكنه سجل عوائد سلبية كبيرة، مع نسبة شارب سلبية؛ في حين لا تزال نسبة شارب لمؤشر الأسهم الأمريكية إيجابية.

في السنوات الخمس الماضية، عاد مؤشر MarketVector للعملات المشفرة ذات رؤوس الأموال الصغيرة بنسبة -8%، بينما ارتفع مؤشر العملات المشفرة ذات رؤوس الأموال الكبيرة بنسبة 380% خلال نفس الفترة. ومن الواضح أن الصناديق المؤسسية صوتت بأقدامها.

تدفق الأموال إلى الأصول عالية الجودة

تُظهر بيانات Kaiko أنه على الرغم من انتعاش حجم تداول Altcoin إلى مستويات 2021، إلا أن 64٪ يتركز في أفضل 10 عملات بديلة، وأصبحت الأصول "من الدرجة المؤسسية" ذات الوضوح التنظيمي مثل Solana وXRP من بين الفائزين القلائل.

لم تترك الأموال سوق العملات المشفرة، ولكنها تتدفق صعودًا على طول منحنى الجودة. تستمر صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin و Ethereum في جذب القبول المؤسسي.

فقد التخصيص المتنوع معناه

بالنسبة للمستثمرين، فقد التخصيص المتنوع الحالي للعملات البديلة معناه. إن الارتباط بين CoinDesk 5 وCoinDesk 80 بحوالي 0.9 يعني أن الاحتفاظ بـ Altcoin لا يوفر فوائد التنويع ولكنه يحمل مخاطر إضافية.

يؤكد الانخفاض المفاجئ في مؤشر "موسم العملات البديلة" من 88 إلى 16 في نهاية عام 2024 أيضًا على سمات التداول التكتيكي بدلاً من تخصيص الأصول على المدى الطويل.

لقد تغير منطق السوق الحالي تمامًا: لم يعد رأس المال يفضل العملات البديلة المتخصصة، ولكنه يركز على أهداف عالية الجودة مع إشراف واضح وسيولة كافية. اكتسبت Bitcoin وEthereum اعترافًا مؤسسيًا من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، واجتذبت الأسهم الأمريكية أموالاً ذات عوائد مستقرة. لقد قاموا معًا بتقليص المساحة المعيشية للعملات البديلة الأدنى. ص>