比特币插针8.8万美元！ CoinShares：BTC 储备公司投机泡沫已破裂，下周Fed降息能救吗

尽管联准会下周降息机率维持在高点，但比特币稍早仍插针 8.8 万美元，加密货币财库公司 DAT 近期的 mNAV 也从高点跌至 1 倍。
（前情提要：美国 9 月核心 PCE 低于预期「通膨受控」！比特币反弹突破 9.1 万美元、以太坊站上 $3100 ）
（背景补充：12月降息确定？联准会传声筒：通膨数据上升温和）

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美国昨（5）晚 11 点，公布今年 9 月个人消费支出（PCE）数据：核心 PCE 物价指数年增率录得 2.8%，低于经济学家预期的 2.9%，也较 8 月的前值小有回落；月增率则符合预期为 0.2%。

该指数是联准会（Fed）重视的通膨指标之一，昨晚数据维持了市场对 Fed 下周启动降息、明年甚至多次调降的押注。芝商所 FedWatch 工具显示，下周 FOMC 会议上联准会再次降息 25 个基点的预期维持在接近 90%。

美股走高但比特币跌破 9 万美元

消息公布后，美股四大指数走高，收盘道琼小升 104 点（+0.22%）、S&P 500 涨 0.31%，那指涨 0.19%，费半走强 1.09%，台积电 ADR 也上扬 0.61%。

但比特币虽一度冲破 9.1 万美元，却很快又掉头向下插针 8.8 万美元，撰稿当下 BTC 现报 89,306 美元，近 24 小时下跌 3.51%。究竟当前市场为健康回调，亦或是即将开启下一波跌势？社群上众说纷纭。

CoinShares：比特币概念股的投机泡沫正式破裂

就在本周稍早，CoinShares 研究主管 James Butterfill 的最新分析也指出：比特币概念股的投机泡沫正式破裂，这些公司的股价估值已由夏季动辄净资产价值 (mNAV) 3 至 10 倍，重挫至当前仅剩 1 倍，部分甚至折价交易。

半年之前，投资人为了押注比特币上涨，愿意支付远高于帐面持币价值的溢价。如今市场重新计价后，缺乏稳定现金流、靠发新股买币的结构性问题全面浮出。

信心重建，有赖降息与转型

对下一步策略，Butterfill 提出两种可能：价格失守引发抛售，或企业选择持仓 (HODL)静待反弹。他个人倾向后者，并提醒 12 月可能的降息将为比特币带来支撑。 Butterfill 表示：

这一曾将代币金库视作增长引擎的交易模式经历了剧烈回调，唯有现金流稳健的公司才有机会重新获得估值溢价。